由于此前递交的资料失效，5月22日，国鸿氢能于港交所二次递表。氢云链获悉，此次国鸿氢能更新了2022年年度的财务数据。

从招股书来看，国鸿氢能2022年度实现营收74847.5万元人民币，毛利为15880.3万元，毛利率为21.2%。2022年国鸿氢能系统均价销售均价为5578.7元/kW，同比增长14.0%。

一、总体情况：2022年营收达7.5亿，年复合增长率高达81.6%

2020-2022年，国鸿氢能营收规模快速增长。如图表1所示，2020-2022年，国鸿氢能的年度营收分别为22688.3万元、45713.8万元和74847.5万元，年复合增长率高达81.6%。国鸿氢能期内毛利率分别为3.5%、27.9%、21.2%。

图表1 国鸿氢能2020-2022年营收情况

来源：国鸿氢能招股书

二、2022年系统出货量达131.3MW，均价为5578.7元/kW

2022年系统营收达73248.2万元。如图表2所示，国鸿氢能2020年以后，营收主要来源于燃料电池系统，其营收占比高于90%，2022年占比更是高达97.9%，2022年国鸿氢能燃料电池系统营收高达73248.2万元。

图表2 国鸿氢能2020-2022年各类业务营收情况

来源：国鸿氢能招股书

2022年系统和电堆总出货量达138.4MW。国鸿氢能2020-2022年电堆和系统出货量如图表3所示，其中2022年电堆和系统分别完成7122.8kW和131300kW，总计超过138.4MW。其中电堆销售均价为1667.5元/kW，系统销售均价为5578.7元/kW。

图表3 国鸿氢能2020-2022年出货量情况

来源：国鸿氢能招股书

系统均价不降反升？2022年国鸿氢能电堆均价同比下降17.5%，而系统均价不降反升，同比增长14.0%至5578.7元/kW。招股书指出，由于部分系统装入了额外的零部件（如储氢系统），以迎合部分客户的需求以及提供全面及随时可用的氢燃料电池解决方案。氢云链获悉，国鸿氢能2022年仅是储氢系统的原材料成本占销售总成本的29.3%，总计16012.5万元。若按成本价折算，国鸿氢能系统销售均价为4359.2元/kW，同比下降10.9%。