1、氢能：我国向绿色低碳转型的重要载体
氢能具备生态友好、高效、储运方式多样、应用场景广泛几点核心优势。2022年3月，国家发改委和国家能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，首次将氢能定位为未来国家能源体系的重要组成部分、用能终端实现绿色低碳转型的重要载体、战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。氢能产业链包括上游制氢，中游氢储运、加氢站，化工为氢能最主要的应用场景，预计到2060年工业领域氢气使用量占总量的60％，工业领域包括化工行业和钢铁行业。目前，工业用氢主要依赖化石能源制取，未来通过低碳清洁氢替代应用潜力大。
2、上游制氢：电解槽是制绿氢的最核心设备
电解水制氢是未来最有发展潜力的绿色氢能生产方式。碱性电解是电解水制氢最成熟、成本最低的技术路线，电解槽是碱性电解水制氢的核心单元和值量中心。在氢能产业化提速背景下，电解槽设备出货量正显著提升。《规划》设定了2025年中国绿氢产量达到10-20万吨/年的基础目标，据高工产研氢电研究所测算，实现上述目标对应的电解槽装机规模为1400-2800MW（按设备利用率4000h计算）。GGII预计，2025年国内电解水制氢设备市场需求量将超过2GW，相比2020年增长6倍以上。2023年1-2月，已公开招标电解槽的绿氢项目共8个，合计电解槽招标量达763.5MW，同比增长近3倍，并已超过2022年国内电解槽出货量（近750MW）。
3、中游氢储运、加氢站核心设备国产化空间大
高压气态储氢技术成熟度高、成本较低，是现阶段我国主要的储氢方式。根据应用领域划分，气态储氢瓶又包括加氢站用储氢瓶组及车载储氢瓶，站用储氢瓶市场空间更大。加氢站是为燃料电池汽车充装氢气燃料的专门场所，政策加码下我国加氢站扩建力度加大。在加氢站成本构成中，设备投资额占比高达45％，核心设备氢气压缩机、加氢机、储氢瓶仍高度依赖进口。目前我国常建的高压氢气加氢站的造价约为1500万元，未来仍有30％-40％的降本空间，而设备国产化是最重要的降本途径。
4、受益标的
科新机电【布局氢能储运压力容器。定增募投项目切入制氢、储氢、加氢环节】、兰石重装【制氢、储氢和加氢站装备】华电重工【碱性电解槽设备】华光环能【碱性电解槽设备】石化机械【站用加氢及储氢设备】锡装股份【成功研发加氢反应器，氢储能关键工艺及装备在研】东方精工【全资子公司间接投资中科富海，中科富海布局氢液化设备和液氢制冷设备】春晖智控【加氢站电磁阀、氢能车电磁阀】汉钟精机【氢能源用空压泵在研】。
风险提示：氢能在国内能源总需求中占比提升不及预期、国内设备厂研发、推广进度不及预期。
