蒂森克虏伯旗下氢能业务板块蒂森克虏伯新纪元（nucera）公司最新财报显示，公司2022/2023财年总营收达到6.53亿欧元，折合人民币50亿元（下同），其中碱性制氢设备营收高达25.2亿元，同比大幅增长537%。得益于沙特未来城NEOM项目、壳牌荷兰氢能一号等海外大型绿氢项目，nucera碱性制氢设备出货呈现爆发式增长。根据GGII调研统计，按2023财年（2022/2023，截至2023年9月30日，下同）和2023自然年两种口径，蒂森克虏伯nucera电解水制氢设备出货金额均首次跻身全球第一。
图表 1 2021-2023财年蒂森克虏伯nucera营收（单位：亿元）
从公司营收构成来看，2021-2023财年，nucera氯碱电解设备营收稳定在25亿元左右，而碱性制氢设备营收从0.4亿元快速增长至25.2亿元。氯碱电解设备营收占比逐年降低，从2021财年占比98.5%降至2023财年占比50.5%，碱性制氢设备成为蒂森克虏伯nucera业务增长点。
图表 2 2021-2023财年蒂森克虏伯nucera营收占比（单位：%）
主要受益于沙特和荷兰绿氢项目，2022财年nucera碱性制氢设备订单金额高达75.7亿元。为应对日益增长的碱性制氢设备订单，蒂森克虏伯预计2025年将产能提升至5GW。
从公司盈利水平来看，2021年财年蒂森克虏伯nucera净利润为1.7亿元，2022财年净利润大幅下降至0.5亿元。净利润下降主要由于这一期间蒂森克虏伯大举布局碱性制氢设备技术研发，相关支出显著增加。2021-2023年，nucera研发支出从0.8亿元增长至1.5亿元，主要用于20MW碱性电解设备模块效率提升及碱性制氢业务新增人员支出。随着碱性电解制氢设备大批量交付，营收相应增加，2023财年公司净利润回调至1.8亿元。
图表 3 2021-2023年财年蒂森克虏伯nucera净利润（单位：亿元）
从营收区域来看，蒂森克虏伯nucera主要分为德国、意大利、日本、中国和其他地区共五个分部。2023财年德国部门碱性制氢设备营收22.8亿元，占碱性制氢设备总营收90%，营收主要来自沙特和荷兰绿氢项目。意大利部门主要为中东、非洲、南美、亚洲地区提供碱性制氢设备。日本和中国部门以销售氯碱电解设备为主，碱性制氢设备业务仍处于布局阶段，营收规模尚小。
图表 4 2022-2023财年蒂森克虏伯nucera各地区碱性制氢设备营收（单位：亿元）
GGII分析认为，随着海外国家对绿氢产业重视度不断提升，绿氢项目快速增多且逐步进入开工阶段，电解水制氢设备需求将出现井喷式增长。借鉴新能源汽车、锂电储能等新能源行业发展经验，加快出海布局将成为国内头部电解水制氢设备厂商提升营收规模和盈利水平的必然选项。
