Bloom Energy(BE)属于氢能板块下燃料电池细分中的SOFC，即固体氧化物燃料电池。由热电联供带来的高效率以及能够快速的清洁部署是SOFC的最大卖点。
截至11月21日，BE市值为28.72美元，按7.1的汇率计算，约合204亿人民币，相当于两个亿的华通。在美股中，BE是纯粹从事燃料电池的市值最大公司。截至2022年，其营收近12亿美元，预计2023年营收将创下历史新高。A股的氢能板块没有任何一家公司能够对标这个体量的营收。这里我把A股的氢能板块和整个新能源板块进行了拆分，原因很简单，市场告诉我们A股的新能源是不包含氢能的。
01、“新能源”并不“新”
值得一提的是，“新能源”这个词是A股的特有发明。当大家谈论21年新能源大牛市的时候，往往谈论的是风光锂，即风能和太阳能。风能和太阳能是能源没有错，但要利用他们，还得使用“电”这个媒介，而锂，则是“电”的存储工具。因此新能源的革命不妨可以说是一场“电力”对“石油”的革命。请注意，这里我的表述不是新能源对传统化石燃料的革命，也不是清洁能源对传统能源的革命。因为我国目前的电力仍主要依赖煤炭。而所谓的新能源车，说白了也不过就是电动车。追根溯源，不过是将驱动车辆的能源由石油改成了煤炭+其他。终端能源并不“新”。
02、“新能源”没有“氢”
A股的新能源是并不包含“氢”的。这是一个很奇怪的现象，当风光锂的股票大涨10倍20倍的时候，氢能龙头股的涨幅实在是不尽如人意。与美股不同，在特斯拉大涨特涨的同时，Bloom Energy也不甘落后，低位至高位的涨幅也有10倍之多，虽然后来又很利索的腰斩再腰斩。这个原因与之前提到的Ceres类似，即驱动Bloom Energy上涨的预期逻辑与特斯拉很相似，唯一的区别是特斯拉真有业绩而BE没有。市场情绪好的时候靠预期能涨，一旦情绪回落，没有业绩的股跌回原点也不足为奇。但在跌到谷底之后，BE的业绩似乎越来越好了。
图1.BE近5年股票情况
11月8日BE公布的数据显示，BE迎来自己营收最高的一个季度，23年Q3营收4亿美金，同比去年增长36.9%。产品和服务收入为3.525亿美元，同比增长40.7%。Q3 non-GAAP毛利率为31.6%，比22年Q3的19.1%增长12.4个百分点。23年Q3 non-GAAP营业利润为5180万美元，实现转正。
表1.BE2023年营收情况
值得一提的是，BE董事长兼首席执行官KR Sridhar指出，未来BE增长的一个重要增量将是人工智能(AI)。AI在社会各个领域的应用需要用到大量的数据中心和数据服务器，BE的能源服务器可以作为数据中心快速部署主电源的选择，并且BE的能源服务器还可以提供数据中心冷却和可持续碳捕获的热电联产解决方案，这在市场上几乎所有替代方案中创造了真正的竞争优势。
