作为一家专注于碱性电解槽的挪威上市公司，Hydrogen pro 营收广泛来源于欧美亚，尤其是美国市场。由于欧美地区在 2022 年之前以 PEM 为主，而 2022 年欧美市场也开始发展碱性电解槽，使得 2022 年成为了 Hydrogen pro 业务的分水岭。
近日，Hydrogen pro 发布了其 2023 年二季度财报，根据财报信息，Hydrogen pro 二季度实现营收 1.37 亿挪威克朗（注：1 挪威克朗 ≈ 0.6878 人民币），同比增长 1756%，远超去年全年营收，并实现了上市以来的首次盈利。Hydrogen pro 目前营收主要来自美国，占比超过 90%，上半年其位于中国天津的电解槽产能成功由 300MW 增至 500MW。目前 Hydrogen pro 正在准备于纳斯达克二次上市。
详情如下所示：
一、总体情况：二季度营收暴涨 18 倍，远超去年全年营收
二季度营收达 1.37 亿挪威克朗。如图表 1 所示，Hydrogen pro 在今年一、二季度分别完成了 8340 万和 1.37 亿的营收，相比 2022 年同期分别增长 848% 和 1756%。而公司 2022 年全年营收也仅 5640 万，但 2022 年营收也实现了 282% 的增长。
图表 1 Hydrogen pro 一、二季度营收情况 单位：百万挪威克朗 来源：公司财报 氢云链整理
欧美市场开始关注电解槽 OEM 厂家。Hydrogen pro 表示，今年上半年营收的大幅增长主要因为 ACES 项目的交付，该项目总计 220MW。Hydrogen pro 同时表示，能源和公用事业领域的大型企业在目前绿氢产业中发挥主导作用，由于这些企业在获得资金的渠道和项目的执行力拥有巨大的优势，目前这些企业越来越关注电解槽 OEM 供应商。公司也获得了芬兰 Power ? to X 项目 200MW 电解槽订单，预计 2024 年初开始交付。
二、首度实现盈利，成为首个上市氢能整机盈利企业
首度实现盈利，成为首个上市氢能整机盈利企业。如图表 2 所示，Hydrogen pro 今年二季度实现了 650 万挪威克朗的净利润，这是 Hydrogen pro 自 2020 年上市以来首度实现季度的盈利，也是当前上市氢能整机企业中首个实现盈利的。
图表 2 Hydrogen pro 一、二季度盈利情况 单位：百万挪威克朗 来源：公司财报 氢云链整理
初步规模化生产后的毛利率约为 20%。如图表 2 所示，Hydrogen pro 上半年营收规模相对较小，下半年营收开始快速走高，目前来看，Hydrogen pro 2022 年全年和今年上半年的毛利均为 20% 左右。但目前氢能产业仍处于早期阶段，产业毛利水平波动较大。
三、美国市场占比超 9 成，中国产能达 500MW
超 9 成营收来自美国，亚太地区增长迅速。如图表 3 所示，Hydrogen pro 营收主要来自美国、欧洲和亚太地区，由于今年上半年营收的增长主要来自犹他州的先进清洁能源存储 ( ACES ) 项目，使其 2023 年上半年美国地区营收占比高达 92%，去年同期的占比也高达 88%。另一方面，Hydrogen pro 在欧洲本土的营收目前占比最低，而亚太地区的营收增长迅速。
图表 3 Hydrogen pro 地区营收情况 单位：千挪威克朗
预计欧洲和亚太地区营收占比将走高。目前，Hydrogen pro 正加快在不同地区的布局，公司一方面在不同地区加大了研发投入，另一方面也正在进行产能的扩张，Hydrogen pro 也在今年上半年斩获了大量的订单。预计后续随着各地区订单的释放，Hydrogen pro 的整体营收有望进一步走高且欧洲和亚太地区的营收占比也有望上升。
