九丰股份2022 年以来，积极推动与巨正源 PDH 工业副产提纯氢项目的合作，择机推进制氢项目落 地，并且加强与燃料电池行业的紧密合作，在合适位置加快加氢站或 加气/油站改装加氢站的落地。此外有望借助森泰能源在井口原料 气、加气站，以及四川区域低成本水电资源等方面的优势，布局天然气制氢、电解水制氢等氢能产业链项目。考虑到海陆双资源池能够有效降低成本波动，且氢能业务有望打开新成长空间，盈利稳定性与增速优势明显。

康冠股份受益产品结构优化及成本减少，盈利水平提升明显 22Q3 毛利率 19.3%，同比增长 4.8pct，主要系产品结构优化、成本减 少所致；22Q1-Q3 毛利率分别为 18.6%、20.5%、19.3%。22Q3 归母净利率 13.7%，同比增长 4.5pct；22Q1-Q3 归母净利率分别为 8.4%、15.3%、13.7%。 22Q3 期间费率 4.0%，同减 1.0pct。其中： 销售费率 2.1%同增 0.9pct，主要系业务效益增长带动销售人员薪酬增 长；管理费率 2.1%同增 0.9pct，主要系以经营效益考核的管理人员奖 金增长；研发费率 4.1%同增 1.4pct，主要系加大研发投入以提升竞争 力，研发人员薪酬及直接投入增长；财务费率-4.3%同减 4.3pct，主要系美元汇率变动而产生的汇兑收益及期内利息收入增长所致。