美锦能源：氢能全产业链核心标的，主力5天净买超700万！上半年子公司上牌量更是高居全国首位。
核心逻辑：
1、产品毛利即将回暖，看好全年业绩增长
公司主要产品收入较上年同期上涨，主要系报告期内煤焦价格持续较高位运行以及化产项目投运。二季度为焦炭行业淡季，公司2022H1实现毛利率23.3%，同比-9.67%，主要系原材料炼焦煤成本大幅上涨，成本涨幅超过产品售价，当前焦炭供需仍偏紧，焦炭价格仍处于高位，预计未来焦炭价格将维持当前价位，叠加下半年为焦炭行业旺季，预计全年公司焦炭产品毛利将回暖，看好公司全年业绩。
2、预计今年销量超千量，贡献营收近15亿
2022年4月公司与北京市大兴区政府签订《战略合作协议》,将在当地规划建设燃料电池核心零部件的配套研究、生产等设施。2022年H1公司控股子公司飞驰科技生产的燃料电池重卡累计上牌275辆，以绝对优势居全国首位，预计飞驰科技FCV全年销量超千辆，贡献营收近15亿元。此外，公司已建设4座加氢站，已开工和计划建设的加氢综合能源站共有15座，全产业链布局效用显著。
3、新建焦煤氢产业基地，形成协同效应
公司焦化业务表现良好，2022H1实现收入130.5亿元，同比+47.7%，受煤焦价格高位运行影响。现有焦化产能715万吨/年，报告期内全焦产量284.62万吨，焦炭产销率达101.9%。公司收购佳顺焦化100%股权，新建煤焦氢产业基地。公司逐步由传统能源向氢能源转型升级，副产品焦炉煤气富含55%氢气，可大规模低成本高效获取工业氢气，使焦化主业与氢能板块构成协同效应。
风险提示：1）经济恢复不及预期；2）焦炭价格大幅下滑；3）氢能项目进展不及预期。
