碳化硅逆变器+隐形飞机+汽车电子+消费电子，公司是高端软磁上游新材料全球龙头，10000吨增产计划正有序推进，是去年总产能的1.3倍；三部门推进氢能制储输运销用全链条发展，分析师认为氢能产业已初步迈入商业化阶段，能源属性越来越受关注，未来可关注四个方向。
1、悦安新材（688786）：
新材料板块具备政策红利下的需求确定性和盈利成长性，公司主要从事羰基铁粉、雾化合金粉等金属粉末及相关制成品业务，受益于下游应用领域的需求高涨，一季度归母净利润达0.28亿元，同比增长58.8%；
公司产业链下游应用领域广阔，涵盖软磁材料、MIM喂料，以及3D金属，已在消费电子、笔记本电脑、服务器、汽车电子等产品领域已得到广泛的应用，未来光伏逆变器、国防等高景气板块持续渗透有望带动公司盈利高增；
2021年公司总产能约7719吨，另有10000吨金属粉末增产计划正有序推进，东亚前海证券李子卓认为伴随产能逐步释放，公司业绩或稳步增长，预计2022-24年归母净利润分别为1.07/1.88/2.89亿元，对应PE分别39.27/22.28/14.47倍；
风险因素：光伏领域碳化硅应用不及预期、电子产品产销不及预期。
2、氢能产业（英力特、恒光股份、首航高科）：8月1日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部印发工业领域碳达峰实施方案，推进氢能制储输运销用全链条发展；
氢能产业已初步迈入商业化阶段，并且其作为理想的能源有广阔的应用空间，但天风证券唐婕认为当前氢能产业链还存在制取过程碳排放较高、氢气纯度较低、储运密度较低、氢气成本较高、商业模式不成熟等问题；
针对上述问题，唐婕认为未来可关注四个方向，包括可再生能源发电成本、电解槽、储氢瓶、燃料电池系统、压缩机等核心设备制造能力、质子交换膜、催化剂等关键材料研发进展、CCUS、电极涂布、纤维带压缠绕等工艺技术成熟度；
风险因素：政策背景发生变化、相关工艺技术研发进度缓慢。
主题一
碳化硅逆变器+隐形飞机+汽车电子+消费电子，公司是高端软磁上游新材料全球龙头，10000吨增产计划正有序推进，是去年总产能的1.3倍
股票投资需守正出奇，“正”即是对于基本面的研究和理解，“奇”是市场博弈。新材料板块具备政策红利下的需求确定性和盈利成长性，成为了近期市场挖掘的主要方向。
今日，东亚前海证券李子卓首次覆盖悦安新材，公司主要从事羰基铁粉、雾化合金粉等金属粉末及相关制成品业务，受益于下游应用领域的需求高涨，业绩表现持续亮眼。
公司产业链下游应用领域广阔，涵盖软磁材料、MIM喂料，以及3D金属，已在消费电子、笔记本电脑、服务器、汽车电子等产品领域已得到广泛的应用，未来光伏逆变器、国防等高景气板块持续渗透有望带动公司盈利高增。
2021年公司总产能约7719吨，另有10000吨金属粉末增产计划正有序推进，市占率有望不断提高。
李子卓认为伴随产能逐步释放，公司业绩或稳步增长，预计2022-24年归母净利润分别为1.07/1.88/2.89亿元，对应PE分别39.27/22.28/14.47倍。
软磁方面，2022年全球软磁市场有望达285.3亿美元，预计2027年软磁粉芯市场规模可达7.5亿元，其直接下游产品电感市场规模有望达51.6亿美元。
MIM喂料方面，2019年全球MIM喂料市场规模为29亿美元，同比增速超50%，预计2026年MIM喂料市场规模可达52.6亿美元；
3D金属打印方面，2020年全球3D金属打印市场规模为127.58亿元，粉末制成品需求的大幅上升有助于公司全面打开下游市场，为公司高速发展创造机会。
光伏：由公司生产的软磁粉芯等软磁材料作为电感和变压器的核心材料，被广泛运用于逆变器中；
根据李子卓的研究，使用SiC二极管的逆变器性能较传统逆变器大幅提升，其对电感的频率提出了更高的要求，在未来新能源技术水平不断优化、市场规模不断扩张的前景下，公司产品有望出现需求高增局面。
国防：未来隐形飞机、REID电子标签等军工产品的大量应用有望提振公司高性能吸波材料的景气度，公司或将持续收益。
公司是行业内为数不多同时拥有羰基铁粉和雾化合金粉生产工艺的厂家。
2021年公司总产能约7719吨，另有10000吨金属粉末增产计划正有序推进，同年公司总产量为6556.15万吨，较上年同期增长66.9%。
受益于下游应用领域的需求高涨，2022年一季度公司实现营业收入1.04亿元，同比增长35%，归母净利润达0.28亿元，同比增长58.8%。
主题二
三部门推进氢能制储输运销用全链条发展，分析师认为氢能产业已初步迈入商业化阶段，能源属性越来越受关注，未来可关注四个方向
天风证券唐婕首次覆盖氢能产业，以当前我国氢能产业各主要环节的经济性为切入点，从现状出发，展望未来氢能产业的发展趋势。
氢能产业已初步迈入商业化阶段，并且其作为理想的能源有广阔的应用空间，但当前氢能产业链还存在：制取过程碳排放较高；氢气纯度较低；储运密度较低；氢气成本较高；商业模式不成熟等问题。
针对上述问题，唐婕认为未来可关注四个方向：
（1）可再生能源发电成本；
（2）电解槽、储氢瓶、燃料电池系统、压缩机等核心设备制造能力；
（3）质子交换膜、催化剂等关键材料研发进展；
（4）CCUS、电极涂布、纤维带压缠绕等工艺技术成熟度。
IEA报告显示，各国氢储能项目基本都预计在2030年前陆续启动。并且，前瞻产业研究院预测，2026年全球加氢站数量或接近2020年的4倍。
目前，氢气作为能源的应用比例尚不足1%，未来在发电、供热、交通燃料等领域有巨大发展潜力。
燃料电池汽车产业作为拓宽氢能应用领域的重要方向，作为燃料电池电堆的核心部件，膜电极出货量在过去几年稳步增长，国内厂商生产能力也已可满足产业化需求，未来重点在于提升性能、寿命和降低成本等方面。
氢冶金用氢气取代碳作为还原剂和能量源炼铁，可以大幅降低炼铁过程中产生的二氧化碳排放。国内外氢冶金研究已有部分进展，未来富氢竖炉可能成为钢铁工业中的重要路线。
氢能特别是绿氢在化工领域也可助推企业实现减碳目标，国内已有企业在氢化工领域展开实践。
氢能供应体系包括制氢、储运和加注等环节，直接决定了氢气的成本。
远期内，若利用可再生能源供电的电价下降到0.15元/kWh，对应碱性电解槽和质子交换膜电解槽制氢成本将分别下降到约17、29元/kg，与煤制氢+碳税、煤制氢+CCUS或工业副产氢+PSA提纯的成本接近。
国内Ⅳ型车载储氢瓶尚在产业化早期，GGII预计，随着我国燃料电池汽车不断推广，到2030年，储氢瓶需求量和市场规模年均增长有望超60%。
压缩机、储氢瓶及加氢系统是外供氢加氢站建设成本中的主要部分，约占60%，现场制氢加氢站还需额外考虑制氢系统成本。
注：数据仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎！
